Avaluació de projectes d'inversió. L'avaluació del risc del projecte d'inversió. Els criteris per a l'avaluació de projectes d'inversió

desenvolupament de negocis reeixida requereix sovint l'empresari la capacitat d'atraure inversió. Fer-ho, que pot, utilitzant una varietat d'eines. Però en molts casos, la decisió dels inversors sobre si invertir o no en un negoci en particular es basa en una anàlisi independent, les avaluacions de les perspectives d'un projecte en particular. Quins criteris poden participar-hi?

La simplicitat i la complexitat

Estimació de projectes d'inversió, com molts experts creuen que, d'una banda, relacionades amb la investigació de factors múltiples idees de negoci. Alhora, es poden tenir en compte no només les propietats del concepte, sinó també els factors externs - .. condicions del mercat, esdeveniments polítics, etc. L'atractiu del projecte d'inversió es pot analitzar des del punt de vista de la personalitat empresari i el nivell de maduresa del pla financer. D'altra banda, l'essència dels estudis pertinents es limita generalment a respondre a una sèrie de preguntes senzilles: si el projecte és rendible, com i quan s'espera el seu ingrés?

criteris universals que permetin definir clarament quins factors afecten l'anàlisi de la manera més clara en la rendibilitat futura de la iniciativa empresarial, fins i tot entre inversors professionals encara no s'han inventat. No obstant això, les eines amb les que l'avaluació qualitativa i anàlisi de projectes d'inversió en una àmplia gamma de solucions específiques poden dur a terme, que està disponible. Quins són els criteris pels quals els inversors moderns avaluar les perspectives de les idees de negoci?

Els criteris clau

En primer lloc, que les xifres que reflecteixen l'eficiència econòmica de les inversions. La "fórmula", aplicable a l'avaluació de les xifres específiques en aquest criteri, hi ha dos "variables" bàsiques - la inversió real, i el benefici anual (de vegades s'expressen en la rendibilitat, és a dir, un percentatge). En alguns casos, els criteris per a l'avaluació de projectes d'inversió en la "fórmula" es complementen amb aspectes com ara el període de recuperació. És a dir, si, per exemple, el primer any d'activitat, l'inversor pot voler saber quants mesos el projecte almenys vénen a "zero". En general es pot dir que el mètode d'avaluació de projectes d'inversió lligat al factor temps. Analitzat un conjunt dels més importants des del punt de vista econòmic, els criteris correlatiu amb un període particular.

Si tenim en compte els criteris d'avaluació de projectes d'inversió, que estan en relació amb el temps, amb més detall, és possible discernir la següent llista:

• valor actual net;
• i modificat taxa interna de retorn;
• la taxa mitjana, i l'índex de la rendibilitat.

Quins són els avantatges d'aquests criteris? En gairebé tots els casos, l'inversor rep un indicador digital aerodinàmic que pot permetre sranivat diversos projectes potencials.

El model de negoci òptim

Calcular les "variables" en relació amb la "fórmula" que hem donat anteriorment, o semblant a, l'inversor intentarà analitzar, en primer lloc, la proposta de model de negoci empresari. Això és per estudiar i detectar la presència de solucions que són capaços de proporcionar el flux desitjat dels ingressos en el període de temps que s'adapti a la dels inversors i altres parts interessades. Els principis de l'avaluació de projectes d'inversió, amb base a les característiques del model de negoci, basat en l'ús de mètodes especials de càlcul dels indicadors clau de rendiment. Examinem ells.

càlcul d'indicadors

A la pràctica, el càlcul dels indicadors, com a regla general, es porta a terme utilitzant mètodes de descompte. És a dir, prenen la mida de la mitjana ponderat de capital, o, si és més adequat des del punt de vista del model de negoci, el rendiment mitjà del mercat en projectes similars. Hi ha descomptant els mètodes basats en les taxes bancàries. Això es porta a terme una comparació de la rendibilitat del projecte, com una opció amb el rendiment en col·locar la mateixa quantitat de diners en un dipòsit bancari. En general, aquest tipus d'indicadors per avaluar l'eficàcia dels projectes d'inversió també tenen en compte la inflació o adjacent als seus processos, el que reflecteix la depreciació d'especial importància per als actius de l'inversor.

Passem ara de la teoria a la pràctica. Tingueu en compte com l'avaluació de projectes d'inversió duta a terme en l'exemple d'alguns dels contactes designats per sobre de criteris. Comencem amb el període de recuperació. Aquest és un dels indicadors clau que van portar a terme l'avaluació de projectes d'inversió. Si, per exemple, altres criteris de comparació de dues iniciatives empresarials idèntics, la preferència es dóna generalment a on les inversions aniran més ràpid "a zero".

anàlisi d'amortització

Aquest criteri - que és l'interval de temps entre el moment de la posada en marxa del projecte empresarial (o un inversor financer les inversions de trams) i esdeveniments de fixació, quan la quantitat total del guany net acumulada és igual al volum total de les inversions. Alguns experts afegeixen una altra condició - la tendència de la producció comercial "zero" ha de ser sostenible. És a dir, si qualsevol dels mesos després de l'inici del negoci retingut els ingressos s'igualen la inversió, i de nou després d'un temps els costos han excedit els ingressos, el període de recuperació no és fix. No obstant això, hi ha analistes, sense tenir en compte el criteri o considerar-la com a part de fórmules complexes amb una gran quantitat de condicions.

En alguns casos, els inversors tendeixen a prendre una decisió positiva sobre la base dels resultats de l'anàlisi del període de recuperació? Els experts s'identifiquen dos casos principals. En primer lloc, si en correlació amb el període del guany igual o comparable amb una taxa de descompte mínim sobre una base anual, estarà disponible en menys de 12 mesos. És a dir, en termes relatius, si els primers 10 mesos del projecte, l'inversor rebrà una rendibilitat del 15%, igual al 15% anual en el banc, que es prefereixen invertir en un projecte, s'obre un dipòsit per tal que els restants 2 mesos després de l'alliberament de capital per invertir més kuda a. En segon lloc, la decisió d'invertir en el negoci, pot ser acceptat si l'inversor troba un període de recuperació acceptable, sempre que l'avaluació dels riscos del projecte d'inversió no és identificar els factors que poden afectar la disminució de la rendibilitat. Aquests casos són majoritàriament característic de les economies amb baixa inflació i baixa volatilitat del tipus de canvi (i per tant, un petit percentatge dels dipòsits bancaris) - a continuació, els inversors estan més disposats a considerar invertir en un negoci real, a prestar més atenció no només la rendibilitat, però també riscos.

No obstant això, l'avaluació de projectes d'inversió de procedir només des del període de recuperació és insuficient. Sobretot perquè en aquest cas no es té en compte el benefici que es pot obtenir després dels ingressos superen els costos. En termes relatius, bé pot passar que l'inversor rebrà el 15% i retirar fons, es perdrà l'oportunitat de guanyar un 30% addicional durant el proper any.

Valor actual net

Com vam dir anteriorment, l'avaluació de l'acompliment dels projectes d'inversió inclouen criteris com ara el valor actual net. Representa la diferència entre el valor de la magnitud i d'ingressos esperats inversions inicials en els negocis. És a dir, que reflecteix el grau en què pot augmentar el capital total de l'empresa. L'inversor donaria preferència al projecte, en el qual s'espera que el valor present net per al mateix nivell de risc i, al mateix interval de temps anterior. En aquest cas, el període de recuperació no pot ser presa en consideració en absolut (encara que no és freqüent).

TIR

Els indicadors anteriors d'inversions Avaluació de projectes sovint es complementen amb criteris com ara la taxa interna de retorn. El principal avantatge d'aquesta eina és que el guany de l'inversor pot ser calculat sense tenir en compte la taxa de descompte. Com és això possible? El fet que la forma interna de la producció se suposa que coincideix amb la mateixa taxa de descompte, però al mateix temps el valor dels ingressos s'espera que sigui el mateix que la mida de la inversió. En termes relatius, l'inversor, havent invertit en el projecte de 100 mil. Rubles, poden estar segurs que almenys la mateixa quantitat que rebrà després d'un període determinat de temps, així com la "primera", disposant-sobre la base de la taxa de descompte.

La regla modificada

Avaluació de l'atractiu d'inversió del projecte també es pot complementar amb criteris com ara la taxa interna de rendiment modificada. Es pot utilitzar en el cas que, per exemple, el valor present net és negatiu (menor que la taxa de descompte), encara que altres indicadors positius. Per exemple, la taxa interna convencional de retorn. És a dir, en termes relatius, un inversor, amb una inversió de 100 mil. Rubles un període específic de temps, retornant-los a una prima de 15% després de 10 mesos d'activitat, però al cap de 24 mesos, la rendibilitat global de l'empresa és de 1-2%. En aquest cas, es fa necessari ajustar el rendiment intern, basat en els períodes en què els ingressos són insuficients per satisfer el criteri d'acord a la taxa de descompte, fins a una pèrdua neta de fixació. Els inversors, per la qual cosa és important saber: potser és millor invertir 100 mil rubles per a les condicions de devolució, amb interessos als 10 mesos i 15 mil de fiança del finançament directe en circulació durant 24 mesos i per guanyar només 1-2 mil rubles ....

índex de rendibilitat

Avaluació econòmica de projectes d'inversió, per regla general, la intenció d'incloure en l'anàlisi d'un criteri com un índex de rendibilitat. Aquesta opció us permet determinar quant va a obtenir, de mitjana, tots els inversors (o només si tot el capital de la seva empresa) va arribar després d'un període de temps determinat, d'acord amb la quantitat original de diners enviat.

criteris qualitatius

Hem considerat criteris racionals i quantitatius que es poden fer avaluació financera del projecte d'inversió. No obstant això, hi ha també paràmetres qualitatius. Són molt difícils de quantificar (encara que en alguns aspectes, per descomptat, és possible). Però sovint són no menys important que la "fórmula" que té en compte els paràmetres que hem estudiat anteriorment. En quins criteris podem parlar? Els experts han identificat el següent conjunt d'ells.

En primer lloc, projecte empresarial estudiat ha de ser equilibrat, per tenir en compte les condicions objectives del mercat, complir amb els objectius establerts. En segon lloc, les intencions i expectatives de l'empresari ha de ser adequat als recursos disponibles - recursos humans, actius fixos, les fonts de finançament. En tercer lloc, que tindrà lloc en un grau adequat d'avaluació qualitativa dels riscos del projecte d'inversió. En quart lloc, l'empresa ha de calcular el possible impacte de l'aplicació de initsativy negoci en àrees no econòmiques - la societat, de la política a nivell d'una regió o municipi, el medi ambient, per analitzar els efectes de la marca.

factors de rendibilitat

De fet, on són els números de ser substituït en la "fórmula" per a la determinació dels criteris racionals, sobre la base que pot ser avaluat l'atractiu d'inversió del projecte? Les fonts de dades poden ser moltes. Tractar de determinar el que pot ser la seva naturalesa. Els experts identifiquen dos grups principals de factors que influeixen en les "variables" a "fórmules" per al rendiment de so - els que afecten a la quantitat de beneficis, i les que afecten els costos. No obstant això, aquesta classificació és la part de la variació en un i el mateix factor pot tant promoure el creixement dels ingressos d'una empresa i, a la vegada complicar el negoci a un altre. Un exemple senzill - el ruble. El seu creixement és molt favorable per als exportadors - els seus ingressos en la moneda nacional de Rússia està creixent. Al seu torn, els importadors han de pagar de manera significativa. A més de intercanvi de divises, quins altres factors poden donar un exemple?

Això pot ser un augment o disminució de la capacitat en un segment particular del mercat, i com a resultat, el volum de vendes s'incrementarà o disminuirà. Per regla general, això es deu a l'aparició de nous actors en la indústria, fusions, fallides, etc., en alguns casos - .. La política pública. Un altre factor - l'augment dels costos a causa de la inflació de l'empresa, els canvis en l'estabilitat del mercat de proveïdors i contractistes. També en l'exemple és l'impacte dels processos tecnològics - la introducció de certes eines de vendes o de producció pot afectar significativament el creixement dels ingressos totals en el negoci. Com a regla, els nous equips implicaria una reducció del cicle tecnològic. Com a resultat d'això - les mercaderies arribin al mercat més ràpid. Avaluació del cost d'inversió del projecte amb una millor base industrial pot ser més alta que la que implica l'ús, encara que fiable, però més conservador en termes de la dinàmica de la producció de béns d'equip.

criteris addicionals

També hi ha indicadors de l'avaluació de projectes d'inversió, que no només tenen un caràcter econòmic, ja que es basa, en major mesura, dels principis de comptabilitat. És a dir, va estudiar el grau d'eficàcia en l'empresa els registres s'avaluen com regular i re-anàlisi del cost dels actius fixos, el grau en què el flux de treball efectiu s'ajusta dins de l'empresa i amb les organitzacions associades, les estructures de l'Estat.

També és possible l'avaluació econòmica de projectes d'inversió a nivell macro. És a dir, no és l'anàlisi d'una combinació de factors, que poden afectar les perspectives del negoci, d'acord amb la situació del mercat nacional o mundial. En alguns casos, tenir en compte la legislació particular. És a dir, si, per exemple, en l'àmbit de les fonts de dret a nivell federal pot ser una correcció parcial en l'aspecte de la legislació duanera (per exemple, la prohibició de la importació d'alguns productes des de l'estranger), l'inversor pot trobar que no era apropiat invertir en un negoci d'aquest tipus, tot i la ¿quina és la relació cost-eficàcia i la rendibilitat estimada són molt prometedors.

Es pot dur a terme no només l'avaluació financera del projecte d'inversió, sinó també, per exemple, l'anàlisi del propietari individual de l'empresa en l'àmbit de la psicologia i les seves connexions, recomanacions d'altres agents del mercat. La variant, quan l'inversor decideix sobre la base d'una relació personal amb la persona a qui es considera com un candidat de socis de negocis.

També és possible, quan s'avaluen les perspectives d'inversió en base a les recomanacions d'altres participants en el mercat, les classificacions de la indústria, la presència periòdica de la marca i els executius de la companyia en els mitjans de comunicació. Si es tracta d'una inversió seriosa - l'inversor en general implica un enfocament integrat en l'avaluació del projecte d'inversió.