CPPC - ¿quina és aquesta xifra? El concepte, fórmula, exemple, l'ús i crítica del concepte de

Fins a la data, totes les empreses d'una manera o altre ús dels recursos prestats. Per tant, funcionen no només pel seu propi compte, sinó també el crèdit. Per a l'ús d'aquesta última societat es veu obligat a pagar un percentatge. Això vol dir que el cost de capital propi no és igual a la taxa de descompte. Per tant necessiten un mètode diferent. CPPC - aquest és un dels mètodes més populars de l'avaluació de projectes d'inversió. Se li permet prendre en compte no només els interessos dels accionistes i creditors, sinó també els impostos.

exemple

Per tant, entenem que el CPPC - una mesura del rendiment mitjà dels costos d'inversió. Però la forma de calcular i d'on són els impostos? Suposem que la companyia està finançat en un 60% a costa dels diners dels accionistes, el 40% - dels creditors. Per exemple, s'estima que el cost del capital ha de ser de 20%. Una companyia de préstecs podria prendre 15% anual. Si ens acostem a la qüestió del càlcul de la mitjana ponderada de participació, des del punt de vista de la lògica i les matemàtiques, obtenim un 18%. Però tot és tan senzill? Suposem que l'empresa va invertir en el projecte de què es tracti de $ 1.000: 60% - accionistes, el 40% - prestadors. Si la durada del projecte és d'un any, després d'impostos de flux d'efectiu és igual a 1180 dòlars. Estats Units. Mil dòlars es gasten en el pagament de la inversió principal. Els restants $ 180. Els EUA ha de ser distribuït als accionistes i creditors. Recents reben $ 60. I després comença la diversió. El pagament d'interessos es poden deduir de la base imposable. Per tant, l'empresa serà capaç de tornar part dels diners. Si la taxa d'impost és del 25%, que és de 15 dòlars. Això significa que els accionistes no reben 120 i 135 dòlars. Estats Units. Per tant, podem concloure que l'empresa podria guanyar menys del que inicialment. I encara no pot satisfer les demandes i els accionistes i creditors. No podem dir que el CPPC - una mesura de la rendibilitat mitjana de les vendes, ja que té a veure amb el resultat de l'empresa en el seu conjunt. Però va ser ell qui se li permetria fer un càlcul molt més precís.

noció

Com era possible concloure a partir de l'exemple anterior, la WACC - és un indicador que permet determinar els prestadors i inversors apropiats de la rendibilitat del projecte. I també té en compte els impostos. En l'exemple anterior, és al 18% i 16,5%. Això es deu a l'existència de l'efecte de "escut fiscal de finançament del deute." Suposem que la taxa d'interès del préstec és igual a 15%, com en l'exemple anterior. Mentre que el cost real del préstec és de 15% * (1-taxa d'impostos com a percentatge). Darrera en aquest exemple és de 25%. En aquest cas, el préstec de la companyia tindrà un cost de 11,25%. WACC s'acaba de prendre en compte.

factors

Consideren que afecten la CPPC. Aquesta mesura de la taxa de rendiment del projecte d'inversió. I està influenciada per factors externs com ara la situació en el mercat de valors, l'interès lliure de risc de la inversió de capital i la taxa de mercat bàsica, així com l'impost sobre la renda. Les empreses han de treballar amb ells, tractant l'ús més reeixit dels seus recursos en la situació actual. Important per controlar factors com ara el coeficient beta, la prima de risc establert per l'empresa, la relació entre el deute i el capital total i la qualificació de crèdit. En el cost mitjà ponderat del capital també es veu afectada s'ha de calcular:

• La taxa d'interès, el cost i la participació del capital del deute.
• prima de risc del mercat de renda variable.
• El cost i la proporció d'accions.

fórmula

Per començar, s'introdueix la notació. Entre ells:

• I - el cost del capital.
• RE - la seva rendibilitat necessària.
• D - el cost del crèdit.
• RD - els interessos del préstec.
• TR - la taxa d'impostos.

Per tant, WACC = (E * RE) / (E + D) + (D * RD * (1-TR)) / (E + D). Cal assenyalar que aquesta fórmula té en compte només un tipus de finançament del deute. Si la nostra empresa utilitza diversos, tot el que necessiten per substituir individualment amb les respectives taxes.

Els principis bàsics dels préstecs

Les empreses es beneficien de finançament a través dels recursos de crèdit, si el percentatge per a l'ús d'aquesta última és baixa, ja que redueix el cost mitjà ponderat de l'empresa de capital. No obstant això, el propòsit de qualsevol banc no és una caritat, sinó tot un bon negoci. Per tant, a les empreses més estables que tenen la seguretat significativa, reben menors taxes dels seus préstecs. Els bancs busquen obtenir la imatge més completa possible de les seves qualificacions de prestatari dels seus alts directius i personal, historial de la llista i el seu pla de negoci.

crítica

CPPC - una eina reconeguda per avaluar els rendiments requerits en els projectes d'inversió. No obstant això, té una sèrie de reptes importants:

• L'existència de "escut fiscal de finançament del deute." A primera vista sembla que els préstecs més grans, millor. I el que realment reflecteix la WACC. Fixeu-vos, l'augment del risc dels projectes amb un augment dels seus fons dels prestadors de diners?
• El problema del coeficient beta. Aquest indicador ha de reflectir el grau de risc dels actius en comparació amb la volatilitat del mercat. El més sovint utilitzat per les empreses de l'S & P 500. No obstant això, la llista de molts finançadors no està d'acord amb el fet que la volatilitat del risc és idèntica. I no té en compte la CPPC.